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2022-03-25民生证券股份有限公司马天诣,于一铭对平治信息(300571)进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：智慧家庭+元宇宙齐头并进，成长路径愈发清晰》，本报告对平治信息给出买入评级，当前股价为48.27元。 平治信息(300571) 顺利转型：由单一阅读业务转为“通信+阅读”双轮驱动，通信领域已实现“从0到1”的突破，并有望完成“从1到N”的跃迁。平治信息成立于2002年，并于2016年12月在深圳证券交易所创业板上市。公司发展早期基于运营商渠道开展移动阅读业务，并在上市后把握移动互联网红利迎来高速发展，阅读业务增长见顶后公司积极寻求转型，于2019年收购深圳兆能，主动布局以智慧家庭为核心的通信业务，并进一步延伸至5G接入网、承载网等领域，成功转型为通信和传媒双轮驱动的综合性公司。 移动阅读：老树开新花，数字版权价值有望重估。数字阅读行业已完成了市场教育阶段，用户付费意愿较高，在技术普及与疫情刺激下，行业市场规模稳步提升。公司依靠运营商渠道起家，并通过CPS模式、建立差异化自有平台等举措进一步拓展移动阅读业务市场覆盖范围。随着公司积累的大量版权资源已转化为优质数字版权储备，未来可基于IP资源进行衍生创作，有望依托元宇宙实现版权资源高效转化和价值重构。 通信：智慧家庭+5G设备打开成长空间。《“十四五”数字经济发展规划》对25年千兆宽带用户提出了6,000万的定量目标，同时对高质量网络服务的旺盛需求将推动用户从百兆向千兆切换；根据工信部数据，21年底我国千兆宽带用户渗透率为6.40%，百兆宽带用户渗透率为93.04%，我们认为千兆宽带远期（2030年）渗透率有望超80%，25年千兆宽带用户数有望超2亿。伴随Wi-Fi6逐步替代Wi-Fi5设备，公司智慧家庭产品单价提升明显，公司迎来量价齐升的景气上行周期。同时公司定增参与5G接入网、承载网等5G通信设备板块，进一步完善产品布局，亦有望拓展收入来源。公司22年1-2月新增订单8.81亿元，结合21Q3订单披露情况，我们预估公司目前在手订单规模在55-60亿元，业绩确定性较强。 元宇宙：依托运营商差异化布局，元宇宙进展提速。公司通过运营商切入元宇宙，可借助运营商渠道充分发挥其独有的内容运营+智能终端的优势。21年11月9日，公司与中移虚拟现实、达闼机器人(300024)签署战略合作协议，布局机器人元宇宙；22年1月11日，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会公布首批成员接纳名单，公司成为首批成员，并担任副主任委员；22年3月17日，公司与联通在线、新华网(603888)签署战略合作协议，共建元宇宙联合实验室，超视频、数字虚拟人等元宇宙场景。 投资建议：公司智慧家庭业务维持高景气，并积极依托运营商差异化布局元宇宙，成长路径清晰。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.90/4.20/5.77亿元，对应PE倍数为25x/17x/12x。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：智慧家庭业务发展不及预期；市场竞争加剧；元宇宙进展不及预期 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券宋辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67%，其预测2021年度归属净利润为盈利2.96亿，根据现价换算的预测PE为20.24。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为57.76。证券之星估值分析工具显示，平治信息（300571）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。 |